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李志林:观望情绪中需保持一份清醒

2018-05-05 15:18:30 来源:老钱庄财经
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由于本周四、五中美贸易代表团正在进行磋商,引起了市场的神经紧绷。美股连跌3天,A股也反复拉锯,观望情绪浓重,人们都在担忧谈判的不确定性风险。平均日成交量骤降到了3805亿。...

  由于本周四、五中美贸易代表团正在进行磋商,引起了市场的神经紧绷。美股连跌3天,A股也反复拉锯,观望情绪浓重,人们都在担忧谈判的不确定性风险。平均日成交量骤降到了3805亿。

  我认为,人们在担忧和观望中,仍需对影响A股的诸多因素保持清醒的认识。

  中美贸易摩擦将是持久战

  鉴于先前中美两国在造成贸易不平衡的原因问题上,存在较大的认知误差。因此,要解决严重分歧的中美贸易争端,必然是一个相当长的过程。这也是中国崛起中必然遇到的“成长性烦恼”。即使这次贸易摩擦化解了,今后不排除还会发生新的贸易摩擦。

  同时,这还涉及到当今世界贸易的新动向。某些国家已由原来的多边主义,转向单边主义的对立,WTO的处理贸易纠纷原则与按本国法律处理贸易纠纷的对立,成为世界性的焦点问题。所以,中国是得道多助的。而失道寡助的一方,是世界第一大经济体,能否转变态度,充满着不确定性。

  做好底线思维的准备

  中国政府一再表明,对贸易战,不想打,但也不怕打。如果有人坚持要打,并不断升级,中国将针锋相对,奉陪到底。

  如果说之前多为大公司因行业不景气而出现巨亏(如航运、钢铁等行业),属于“天灾”的话,2017年报巨亏公司不少是“人祸”,资产被大股东或关联方掏空,相当部分还是小企业巨亏。如乐视网(行情 研报)(-138.78亿)、ST保千里(-77.32亿)、*ST宜化(-50.9亿)、坚瑞沃能(-36.84亿)、ST龙力(-34.8亿)、中弘股份(行情 研报)(-25.1亿)、ST信通(-24.8亿)、*ST海润(-24.4亿)。

  2017年报创下三项尴尬记录说明了什么?说明A股市场的病菌还太多太多,生态环境还很不健康,很不适合长期投资;同时也说明监管层的监管还很不到位。

  这么多的垃圾为什么不及时清扫?这么多的违法犯罪行为为什么不严加惩处?值得市场各方深思!

  既然政府的底线思维已经很明确,那么股市的投资者就应有底线思维的考量:万一谈判破裂,中美双方各对500亿美元商品加征关税,对中国经济、贸易、金融、股市的影响会如何?

  中国每年出口到美国的5600美元的商品,即使美国加征税25%关,那么中国商品的出口价自然也提高25%。但美国照样要进口绝大部分中国商品,因为没有其他国家能生产出如此巨量的优质低价、美国老百姓生活中不可缺少的商品,其结果必然导致美国出售的商品涨价,由美国老百姓来买单。

  即便美国因此而减少了对中国商品的进口,那么,最多也就是缩减20%的对美出口份额,最多降低内需占70%以上的中国GDP一个百分点,无碍中国经济的大局。

  反过来,中国必将会拒绝进口美国的大豆、玉米、高粱等农产品,以及汽车、飞机等大宗工业品,会对美国的农业和工业造成严重影响,导致处于历史高位的美股暴跌,动摇11月份美国中期选举共和党的席位和特朗普连任的铁杆“票仓”。

  因此,在底线思维下,中国的经济和股市不可能因贸易摩擦而崩溃。倒是对美国的杀伤力更大。这便是美国派重量级贸易代表团来华磋商的原因,力争通过一次或几次的谈判,双方各让些步,寻求和解。

  封杀中兴阻挡不了中国高科(行情 研报)技发展

  很多舆论认为,美国商务部封杀中兴通讯(行情 研报)芯片7年,会对中国的信息产业和整个高科技造成致命的打击。其实是言重了。

  已经具有较强的经济、工业、科技基础的中国,是不可能因为芯片而被打蒙的。

  回顾五六十年来西方封杀中国的历史,每一次封杀,都是压力变动力,中国人创造了一个又一个奇迹。例如,在一张白纸下,研制出“两弹一星”,世界领先的空间站、北斗导航、量子通信、航空母舰、世界第一的每秒几百亿次的超级计算机等等。又遑论眼下的芯片?

  再说,中国的芯片技术不是一张白纸,虽然与美国有较大差距,但是中国的华为、中电科的龙芯一号和二号,中科院的云端智能芯片等,也都达到了较高水平。这就使得中国芯片技术有了赶超的空间和能力。

  因此,美国封杀不了中国的芯片,其打击中兴和华为只是手段,目的是阻碍中国芯片攻关的步伐,尽可能多地向中国出口芯片。

  随着国家对芯片、集成电路产业的加大投入,可以预期,未来芯片、集成电路、半导体、5G、人工智能等产业会有长足的发展,同时也为股市创造了一个长期的新热点。

  A股上市公司的业绩和估值处于历史最优水平

  刚刚出齐的2017年上市公司年报显示:沪市公司共实现营收27.97万亿元,同比增长14.46%,实现利润2.62万亿元,同比上升18.55%。深市上市公司共实现营收10.4万亿元,同比增长23.46%,实现利润7295亿元,同比增长20.58%。实体经济在上台阶,高端制造显现活力,供给侧改革助推传统产业焕发新光彩,国有企业收入和净利润都同比增长20%以上,新兴产业显示了更高的成长性。

  据统计,5月2日上证综指、深成指、中小板、创业板的市盈率,分别为13.82倍、23.78倍、28.8倍、42.5倍,对应的指数分别是3081点、10342点、10505点、1801点,均回到了历史最低估值。

  尤其是上证指数,已经低于2005年998点时的14.7倍、2008年1664点时的15.1倍、2016年1月2638点时的16倍市盈率的估值。因此,A股处于底部区域,下跌空间是有限的。

  A股正日益受到外资的青睐

  今年前4个月,北上的外资流入A股达130亿美元,同比增长54%。QFII和RQFII,今年前4个月净流入A股的资金达82.5亿美元。

  再过19个交易日,A股将纳入MSCI指数,根据中金公司测算,基于5%的纳入因子,预计将有212亿美元的外资机构购买A股;从中长期看,预计未来5—10年,海外资金每年流入A股市场的资金规模,可达2000—4000亿人民币。

  海外投行也加紧了对A股的布局。从4月下旬起,美国金瑞基金在美国8个城市启动了为期2周的路演,向投资者宣介A股市场的机会。摩根史坦利资产管理公司正增加研究团队的人手,大中华区就有11位专职分析师,计划在今年年底前,将持股数量从134家增加到250家。

  高盛公司称A股的风险已被消化,一季报上市公司利润同比增长14%,市场迎来难得的投资窗口期,建议增持中国股票。

  机构调仓换股,导致大盘低位反复震荡

  近日,趁着市场对中美贸易争端的不确定性的担忧,大盘虽然步入低估值区间,但是大盘在3050点—3100点区间反复震荡探底。

  有一个重要的原因,就是社保、公募基金、QFII等正在频繁调仓换股。

  去年领涨的大盘蓝筹股,因失去了国家队巨资的引领,累积的获利盘在不断地兑现,致使三个大盘股指数节节后退。去年盈利丰厚的白马股,近期也向价值回归。

  同时,前期大涨的新经济股,也轮番出现了跳水,既有获利盘兑现的因素,又有新机构打压建仓的行为。

  从总体看,社保、公募基金、QFII等调仓换股的路径是:部分撤离大盘蓝筹股和白马股,加仓创业板和主板中的新经济龙头股。

  随着大盘股和大盘指数的底部确认,公募基金的持仓比例也扭转了过去6个季度的“大强小弱”的态势,降低了主板的持仓比例,处于低配状态;而对中小创的持仓比例却迅速上升,处于超配状态。

  同时,QFII减持了65只蓝筹股,退出了80只传统产业股的前十大股东,新进了84只股,增加了59只高增长股。

  社保基金新进了108只成长股,并进入前十大股东,增持了251只高成长股,抛售了贵州茅台(行情 研报)。

  于是,市场逐步形成了“大盘股搭台,成长股唱戏”的局面。预计,后8个月的市场机会,主要在中小创和主板中的新经济股,尤其是新一代信息技术股。

  那么,作为中小投资者,是否也应对仓位结构做适当的调整呢?来源金融投资报)

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