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曹中铭:美联储加息对A股市场影响有限

2018-03-23 09:30:57 来源:老钱庄财经
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北京时间22日凌晨2点(美国东部时间21日下午2点),美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率上调25个基点至1.50%—1.75%的水平,根据美联储同时公布的点阵图显示,美联储官员对2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%,即暗示今年还将加息2次,与去年12月时的预测一致。市场预期,下一次加息时间或在6月。...

  北京时间22日凌晨2点(美国东部时间21日下午2点),美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率上调25个基点至1.50%—1.75%的水平,根据美联储同时公布的点阵图显示,美联储官员对2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%,即暗示今年还将加息2次,与去年12月时的预测一致。市场预期,下一次加息时间或在6月。

曹中铭:美联储加息对A股市场影响有限

  美联储此次加息的缘由,业内认为与美国的通胀有关,如有券商分析师认为,美国经济数据表现优异,CPI连续6个月维持在2%以上,核心通胀和薪酬增速略有回升,3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值达2.9%,创2015年3月以来新高,显示消费者短期通胀预期明显攀升。在强劲基本面和通胀压力上升的背景下,美联储升息的预期更为明确。另有分析师认为,特朗普上台后,其竞选承诺税改方案正式获得通过,标志着美国进入“强复苏+宽财政+紧货币”阶段。在经济反弹、通胀和通胀预期上行期实施宽财政,势必加快通胀预期,进一步推升加息预期。

  美联储加息,美元将受到提振,美元指数将走高。但从近几日的美元走势看,美元指数波澜不惊,指数主要在90点上下震荡,加息落地后美元指数是否会如预期中的走强,则有待观察。美联储加息虽然对美元走势还没产生大的影响,但美国股市已经作出了反应。本周一,美国股市的道琼斯指数、标普500指数以及纳期达克指数都出现回调,个中虽然不乏自身调整的需要,但美联储议息的消息显然也不可被忽视。一旦加息的消息证实,美国股市将承压。

  客观上,美联储加息从来都不只是美国的事情。美元作为世界“通用”货币,美联储加息对全球资本市场将会产生一定的影响。比如亚太股市方面,像日韩与我国香港股市,长期以来一直都是唯美国股市马首是瞻的,这三个市场受到美国股市的影响较大,三个市场的股票指数,也几乎是复制道琼斯指数的走势。个人以为,如果美联储加息变成客观事实,三个市场走势如同美国市场一样同样承压。

  美联储加息对欧洲资本市场同样会产生影响。像本周一,英国、德国、法国股市,如美国股市一样都出现下跌,且这三个国家的股指跌幅都不低。此种“蝴蝶效应”在以往就发生过,此次美联储加息后,对欧洲主要股市的影响,同样跳不出这一“怪圈”。

  美联储加息,将有可能倒逼我国跟进,但方式可能并非像原来一样通过提升存贷款基准利率的方式实现。而从历史上看,在美联储宣布加息后,我国央行跟进两次,但都是以公开市场操作为主——调升逆回购和MLF操作利率。时间点在2017年3月和12月,与美联储加息的时机重合。此次如果也跟进加息,同样有可能采取调升逆回购和MLF操作利率的方式来达到目的。

  相对而言,美联储加息对A股市场的影响要弱得多。美联储加息虽然有可能引发国内的资本外逃,并且增加人民币贬值的压力,但由于人民币还没有实现自由兑换,再加上外汇管制政策,特别是,A股运行向来我行我素,除非重大事件,跟境外市场特别是美国股市联动性不大。

  比如,本周一上证指数低开后逐渐走高,收一根上涨的小阳线,周二再次低开,下午顽强翻红报收,周三则更是高开高走,尾盘的回落,则与股市自身有调整要求有关。这表明,A股走势根本不受美股走势的影响,也不受美联储加息的影响。

  尽管美联储加息对A股市场影响有限,但对大宗商品的影响则不可漠视。美联储加息,将对国际大宗商品市场产生影响,比如原油、铜等商品。由于国内大宗商品像铜、大豆等受境外市场走势影响较大,因而大宗商品出现波动或将难免。因此,总的来讲,美联储加息,对A股的影响将十分有限,但大宗商品将受到波及。

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