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朱邦凌:蓝思转债会破发吗? 两种转债坚决不能申购

2017-12-14 11:17:06 来源:老钱庄财经
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备受市场关注的蓝思科技12月13日晚间发布了可转债发行结果公告:48亿元的可转债发行规模,原股东仅配售6.5亿元,占比13.54%;网上申购的投资者拿下35.43亿,占比73.81%;6.07亿元的弃购,则由主承销商国信证券全部收下,占比12.65%。...

  备受市场关注的蓝思科技12月13日晚间发布了可转债发行结果公告:48亿元的可转债发行规模,原股东仅配售6.5亿元,占比13.54%;网上申购的投资者拿下35.43亿,占比73.81%;6.07亿元的弃购,则由主承销商国信证券全部收下,占比12.65%。

  没有出现大家担心的发行失败,但是券商还是有点受伤:投资者弃购6亿元,都得承销商国信证券包销。6亿多,也够国信证券喝一壶的了,这单生意做的亏!如果一个月后,蓝思转债上市破发,还得计提亏损几千万。

  我们来看三个问题:

  蓝思转债为什么遭大量投资者弃购?

  第一个原因,可转债频频破发。信用申购新规实施以来,共有12只可转债上市交易,破发可转债多达7只,占比近六成。而且,7只破发可转债中5只是在上市首日破发,分别是生益转债、水晶转债、宝信转债、久立转2、时达转债。

  第二个原因,作为大股东的女首富弃购,还言而无信,忽悠投资者。12月7日,蓝思科技路演时表示,大股东将积极认购。作为第一大股东的蓝思科技(香港)有限公司持股比例高达75.17%,如果100%参与配售的话,蓝思科技(香港)将配售36.08亿元。但12月8日申购时,第一大股东却因为资金无法及时到位,36.08亿元的优先配售由中小投资者“接盘”。

  蓝思科技12月13日在互动平台上就投资者提出可转债认购的相关问题作出回应。蓝思科技表示,公司实际控制人参与本次可转债认购。受限于国家政策的原因,境外控股股东香港蓝思不得在二级市场进行证券买入操作,香港蓝思的境外资金也无法汇入境内。因此,公司实际控制人正在考虑以其他方式在二级市场增持本公司可转债。未来若有相关进展将以公告形式予以披露。

  投资者担心,女首富未来增持可转债,是在破发时抄底。但愿投资者的担心不是多余的,女首富能在100的面值之上增持,别等到蓝思转债跌倒95元一张时来抄个大底,那可真是两头割韭菜了!

  蓝思转债会不会破发?

  答案是很有可能破发,除非大股东上市时增持护盘。

  截至目前,仍未上市的可转债还有10只,分别是泰晶转债、崇达转债、众兴转债、蓝思转债、特一转债、宁行转债、亚太转债、众信转债、兄弟转债、国祯转债,仅国祯转债的正股价格高于转股价格,其余9只可转债均出现不同程度的折价。

  其中,蓝思科技12月13日收盘价为33.79元,蓝思转债的转股价格为36.59元,折价率高达7.65%,首日上市存破发风险。一般来说,折价率高的,破发风险越大。

  另外一个不利因素,高达70多倍市盈率的正股蓝思科技、中小创股票的下行趋势,也令蓝思转债不容乐观。

  今后什么样的转债坚决不能申购?

  大部分投资者对可转债并不熟悉,也缺乏投资经验,不知道什么样的可转债可以申购,什么样的不可申购。

  简单来说,两个特点的可转债在申购时需要谨慎,坚决不能申购:

  一是正股折价率过高的,如果达到10%左右,就要避而远之。蓝思科技12月13日收盘价为33.79元,蓝思转债的转股价格为36.59元,折价率高达7.65%。

  二是高估值的中小创股票。中小创整体下行趋势,高达百倍的中小创市盈率不可持续。可转债要发行一个月后才上市,这一个月里,中小创趋势不好预测,干脆不申购。
 

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