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110043无锡转债上市时间3月14日 无锡发债上市定位分析

2018-03-12 11:09:44 来源:老钱庄财经
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  110043无锡转债上市时间3月14日 无锡发债上市定位分析  无锡银行3月11日发布的可转债上市公告书显示,该行30亿元可转债将于3月14日在上交所上市。如果这些可转债全部转股,按照初始转股价格8.9元/股计算,...

  110043无锡转债上市时间3月14日 无锡发债上市定位分析

  无锡银行3月11日发布的可转债上市公告书显示,该行30亿元可转债将于3月14日在上交所上市。如果这些可转债全部转股,按照初始转股价格8.9元/股计算,将增加公司股东权益30亿元,总股本增加约3.37亿股。

  无锡转债上市初期价格分析:预计上市价格在[106,110]区间

  无锡银行2017年营收增速较2016年大幅提高,在上市农商行中仅次于吴江银行;净利增速被拨备计提拉低,与上市农商行平均增速一致。公司净息差的小幅回升和生息资产规模的稳定扩张使利息净收入增加,成为17年业绩增长的最主要来源。具体地:(1)从净息差来看,由于无锡地区有四十多家银行,市场竞争比吴江、常熟等地更激烈,资产定价相对透明,因而无锡银行息差从2012年开始就先于其他上市银行开始下降,2017年小幅回升,三季度为2.24%,较其他上市农商行仍在低位。(2)从生息资产增长来看,近五年无锡银行生息资产增速整体呈下降趋势但规模始终保持增长,2017年三季度增速为7.94%,位于在上市农商行平均水平,资产扩张速度稳健。结构上,无锡银行的客户贷款余额虽然逐年增加,但其占比从2012年的55.8%下降至2017上半年的51.38%,客户贷款中比重最大的是制造业贷款;与此同时,证券投资持续快速增长,占比升至32.34%。(3)从资产质量来看,无锡银行2017年三季度不良贷款率为1.27%,较2016年1.39%明显下降,在上市农商行中处于较低水平,同时拨备覆盖率为210.31%,较2016年200.77%明显提高,在上市农商行中处于较高水平,拨备充足。

  无锡转债初始平价97.38元,参考目前存量银行转债中的光大转债平价112元、溢价率7.7%,宁行转债平价107元,溢价率11.5%,我们预计无锡转债上市初期价格在106-110元区间。

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