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新兴市场掀巨浪 亚洲金融风暴魅影再现

2013-08-21 13:45:02 来源:老钱庄财经
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第1页:亚洲金融风暴重演机会不大第2页:受美国QE退市影响第3页:新兴市场股票基金连续遭净赎回第4页:全面危机可能性不大第5页:全球步入后量化宽松的金融震荡期第6页:A股未来抗跌   新兴市场掀巨浪 亚洲金融风暴...

  新兴市场掀巨浪 亚洲金融风暴重演机会不大

   美国 QE退出因素在金融市场掀起的巨浪,勾起了各界对于 新兴市场 ,特别是亚洲可能再陷重大危机的担忧。不过,多数业内人士都认为,现阶段,亚洲不大可能再演类似1997年金融风暴那样的全面危机,但短期的阵痛可能在所难免

  “钟摆正在朝着有利于发达国家的方向移动。”帮助管理1300亿美元资产的AMP资本投资公司策略主管奥利弗说。

  类似这样的投资方向转变每隔十年左右就会出现一次,而现阶段,亚洲市场进入了一个相对艰难的时期。

  天平暂时偏向发达市场

  在7月份的最新一期经济展望报告中,IMF将新兴亚洲的增长预期下调了0.3个百分点,至6.9%。

  经济学家和市场人士指出,短期内,一些基本面存在问题的新兴经济体可能还会承压。

  以 印度 为例,该国对于国际投资风向的变化尤其脆弱,因为该国需要依赖国际资本来弥补其庞大的经常账缺口。在截至3月31日的财年中,印度的经常账赤字占GDP的比重达到史无前例的4.8%。与印尼等其他亚洲经济体不同,印度的政府债务水平相当高。

  此外,印度的能源进口依存度非常高。而受到政府推动改革不力等因素影响,印度的零售、航空等不少领域的发展都陷入停滞。

  在一些人看来,印度市场已落入了一个恶性循环,即一类资产的下跌也损及到投资人对其他资产的信心,进而触发进一步的抛售。举例来说,随着印度卢比跌至历史新低,印度的油价被大幅推高,同时进口成本也大大增加。由此带来的一个后果便是通胀急升,印度的通胀率已达到10%左右。此外,本币下跌还增加了政府在燃油补贴方面的开支,从而令政府财政状况进一步恶化。

  经济学家最近将印度经济本财年的增长预期下调至5%,而今年早些时候这一预期还是6.5%。

  过去两年间,印度卢比累计贬值约28%,接近上世纪90年代初危机时的状况,当时印度政府被迫接受了IMF的紧急贷款。

  在 泰国 ,当地经济上个季度出现了自这轮全球金融危机以来的首次萎缩。泰国政府近期宣布,下调对今年的经济增长预测。经济学家还注意到,泰国民间信贷占GDP的比重近年来显著增加,这对该国的金融稳定带来了威胁。

  金融风暴不大可能重演

  多数业内人士都认为,现阶段,亚洲不大可能再演类似1997年金融风暴那样的全面危机,因为当前亚洲各政府和企业的外债水平都低于十几年前,并且很多经济体都积累了不菲的外汇储备。

  安本资产亚太策略及资产配置主管埃尔斯顿20日在接受上证报记者采访时表示,与以往相比,新兴经济体的国际收支情况已有了显著改善,且外汇储备也相当充足。这将在一定程度上降低严重危机的风险。

   中金 的经济学家近日指出,金融市场最近的焦点集中于美国退出QE和中国经济增长放缓。这两件事对新兴市场都不利:前者可引发资本回流美国,后者会拖累其他新兴市场出口及增长。但中金通过分析认为,总体上,由于资本流向逆转以及内部长期存在的结构性问题,目前主要新兴经济体面临的风险在上升;但与1997年 亚洲金融 危机时相比,主要国家各项经济金融指标都明显改善,目前新兴市场爆发大规模金融危机的可能性较小。

  中金指出,与亚洲金融危机时期相比,目前多数新兴经济体货币错配问题已经明显改善、汇率制度变得更加灵活,近期汇率贬值也一定程度上缓和了外部冲击的压力;同时,多数新兴经济体外汇储备较亚洲金融危机时期已经大幅上升,外汇储备已经大幅超过短期外债总额,这在一定程度上加强了其抵御外部冲击的能力。

  初期恐慌后仍有机会

  一些人则在动荡中看到了机会。比如,摩根大通尽管本周将印度股市的评级从“加码”下调至“中性”,但同时却将对中国股市的评级从“减码”上调至“中性”。

  新加坡银行首席经济学家杰拉姆认为,最近亚洲新兴市场大幅下跌,主要还是反映了市场过于乐观的预期未能兑现,而非经济基本面出现了严重的问题。

  杰拉姆说,在亚洲,基于潜在的国内需求,经济的长期前景依然看好。眼下,投资人只是从大约12个月前的过度乐观中回归现实。

  印尼投资公司PT Schroder的投资主管 博纳 万表示,这轮股市下跌带来了买入超跌 个股 的很好机会。

  平安证券(香港)资产管理部董事总经理则认为,从历史上看,一般流动性开始收紧后,股市的表现都会不错,只是初期会出现些许恐慌。“相信这一次也是一样。”陈至勇说,他表示,美国开始考虑撤出QE,表明经济基本面好转,对股市肯定是好事。

  中金则发现,从历史经验看,如果利率水平急速上升,对新兴市场股市的影响并没有像 美国股市 那么负面,新兴市场股市的表现通常还要好于欧 美股 市。而利率对新兴货币的负面冲击会更大一些。

  根据中金的研究,当美联储开始 加息 后,如果加息速度之快、幅度之大,都超出市场预期,通常股市会迅速下跌,新兴市场的跌幅会超出欧美股市。而如果加息步伐较为温和,宏观基本面仍然向好,新兴市场的表现则会好于欧美股市,外汇市场受到的负面影响也较小。(上海证券报)

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