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2018年投资策略:最值得投资的十大行业版图

2018-01-12 13:41:21 来源:老钱庄财经
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  预见

  过去的一年不像2015年那样跌宕起伏,不像2016年那样纷扰不定,但人们多年后回顾历史时,一定会铭记作为承前启后的2017年。时代的潮流滚滚向前,而我们正处于伟大变革的前夜:

  十九大为中国未来三十年编制了清晰的路径规划,亦将对全世界的政经格局产生深远影响。

  跟人类过去两百年的历史一样,新时代变革的最重要驱动力依然会是技术。“万物互联-大数据-人工智能”将作为新的基础设施,成为所有产业的中心。2017年,软银成立规模千亿美元“vision fund”,百度发布“All in AI”战略,甚至google用人工智能研究中心方式重回中国,都只是这一伟大时代展开大幕的前奏。

  金融和资本市场亦要准备迎接巨大的变化。随着美联储进入正常的加息节奏,过去近二十年的宽松信贷周期正在转向。2017年比特币的疯狂高涨某种程度上是对法币泛滥的无声抗议。在这一年,纽约三大股指均创历史新高,恒生指数十年后重回3万点,让人不仅担心盛宴要如何收场。

  2017年,中国金融行业的主题是“正本清源”。过去十年中国金融市场太多“挂羊头、卖狗肉”的乱象:庞大的影子银行、变味的同业业务、名不符实的资产管理。金融空转不仅将伤害行业本身,也为更大的危机埋下隐秘炸弹。全国金融工作会议以来的一系列政策表明,防范金融风险仍然是重中之重,监管措施既要坚决,但核心是把握节奏。

  2017年看起来唯一没有变化的是VC/PE的热度。尽管过去三年的O2O、共享经济、互联网金融创业一地鸡毛,但中国私募股权投资市场2015年到2017年三年募集资金已超过3万亿元,仅2017年前十一个月就成立了3000多支新基金,募集额达1.6万亿元,其中1.5万亿是人民币。可以预见的是,未来几年VC/PE的主题将迎来变化,不再是如何投资,而是如何退出。

  我们无法阻止外部环境和政策的迭变。纷繁变化中,我们唯一能控制的就是自己:审视自身、保持定力,以及关心以下问题:我们的客户是谁?我们的客户有哪些需求?我们为客户创造了什么价值?惟有回到初心,提升内核,才能在变革的时代和市场中屹立不倒。作为一个金融机构,我们也与大家分享以下观察和自勉:

  金融机构的核心能力是资产风险定价能力。华兴投行向来遵循“用投资的眼光做投行”准则,我们认为扎实的行业研究和洞察是金融产品的能力基础。优质的新经济资产在未来仍然具有稀缺性,如何识别这些资产,为这些资产定价,以及给这些资产创造价值是金融从业者不变的主题。

  资本市场有新的迹象,意味着新的机会。国内市场对外开放加快,中港市场互联互通加强;随着MSCI纳入A股,及A股机构投资人比重不断上升,长期来看可能对A股“散户市场”这个根本特征产生冲击。无论是在A股估值的理性化还是机构服务能力,都有新的市场机会。

  对于PE/VC来说,IPO退出已远远无法接纳这几年的天量资金聚集,所以必须做好其他准备,包括产业整合和出售,在某些情况下恐怕越早越好,越主动越好。PE/VC成功的最终标准是给LP创造的现金收益,明星案例和基金排名都只是浮云。

  互联网已经进入下半场,纯线上的创业空间狭小而尴尬。但从另一方面来看,互联网将浸入所有产业,谁不会利用互联网不会利用数据,就会在竞争中处于劣势。创业者应该更关注真正的技术创新,关注互联网和大数据对线下行业的变革,靠干苦活和有价值的活来建立壁垒。

  管理内核和外延。无论对于金融机构还是创业企业而言,内核是根本,外延是结果。我们始终认为内核应表现为价值创造的能力,只有真正为客户和社会创造价值,才能获得认可,扩展外延。“To VC”的讲故事模式将死得更快,惟有创造价值的优质企业可以获得持续融资。业余投资选手会面临裸泳风险,惟有价值投资者才能穿越周期笑傲江湖。

  必须高度重视流动性,尤其利率上行大环境中的系列反应和市场因监管政策产生的反身性影响。永远警惕黑天鹅。

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