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水泥价格持续上涨创近年新高 四股或借势腾飞

2017-12-04 09:05:45 来源:老钱庄财经
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老钱庄讯,受部分地区限产影响,水泥价格持续上涨,再创近年反弹新高。近一周全国水泥市场价格环比上调2.5%,价格上涨区域集中在华东和华中地区,幅度为每吨30至100元,今年以来全国市场平均涨幅近20%。具体来看,浙江和江苏局部地区因节能降耗等因素影响,企业被迫停产,预计短期内市场供应紧张现象难以缓解。江西地区第六轮价格上调已经落实到位,下周价格仍有上调预期。...

  老钱庄讯,受部分地区限产影响,水泥价格持续上涨,再创近年反弹新高。近一周全国水泥市场价格环比上调2.5%,价格上涨区域集中在华东和华中地区,幅度为每吨30至100元,今年以来全国市场平均涨幅近20%。具体来看,浙江和江苏局部地区因节能降耗等因素影响,企业被迫停产,预计短期内市场供应紧张现象难以缓解。江西地区第六轮价格上调已经落实到位,下周价格仍有上调预期。

水泥价格持续上涨创近年新高 四股或借势腾飞

  点评:机构认为,目前水泥库存处于历史低位,在限产扩大和旺季需求错配下,市场价格仍然有向上空间,预计此轮水泥涨价将持续到明年一月。另外,随着熟料窑限产的常态化,小粉磨站的生存空间不断被挤压,龙头企业份额将提升。公司方面,除了海螺水泥(行情 研报)、华新水泥(行情 研报)和万年青以外,同样地处南方的尖峰集团(行情 研报)( 600668 )、塔牌集团(行情 研报)( 002233 )也将在涨价中受益。

  水泥概念股一览:

  华新水泥:三季度业绩符合预期,四季度具备进攻逻辑

  华新水泥 600801

  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁 撰写日期:2017-10-31

  三季度净利润同比翻番,符合申万宏源预期。公司发布2017年三季报:前三季度公司实现营业收入143.50亿元,同比增长56.60%;实现归属于母公司股东的净利润10.50亿元,同比大幅增长552.78%,折合EPS0.70元。其中三季度单季公司实现营业收入49.75亿元,同比增长45.26%,实现归属于母公司股东的净利润3.22亿元,同比增长110.62%,符合申万宏源预期。

  量:两湖地区需求景气,市占率进一步提升。公司主要布局两湖和西南五省(云、贵、川、渝、藏)分别占总收入56%、23%。前三季度公司水泥和熟料综合销量约4900万吨,同比增加30%,其中三季度销量约1720万吨,同比增加25%。我们估算增量主要来源于两方面:一方面,原拉法基中国水泥有限公司云南、贵州、重庆等工厂并表约贡献20%增量;另一方面,两湖布局需求景气,三季度湖北、湖南水泥产量同比分别增加1.94%、0.17%,同时,公司整合拉豪资产后区域控制力提升,剔除并表影响后三季度销量增长率依然优于区域波动,市占率进一步提升。

  价:价格淡季不淡,盈利持续改善。公司三季度全收入口径吨均价约289元,同比增加40元。吨毛利约77元,同比增长9元;吨费用46元,同比减少1元。(1)价格方面,提升主要受益环保约束升级和企业间共识增强后对区域价格的保护力的提升(三季度湖北、湖南、西南地区42.5标号水泥吨均价分别增加107元、31元、78元);(2)毛利方面,变动主要由于原材料成本大幅抬升和海外布局供需关系下行;(3)三费方面,改善主要来源于拉法基并表后的规模化优势,公司内控管理的持续提升。

  环保力度超预期,四季度公司具备进攻逻辑。今年北方15省错峰叠加“2+26”城市《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》力度空前,此外,华东安徽、浙江等地因环保、能耗的限制相继出台旺季限产政策,年底存在政策进一步加码的可能。公司立足湖北大本营,北上对接河南,东进拥有长江水道,旺季限产预期下,四季度具备量价齐升的进攻逻辑,业绩弹性想象空间充分。

  盈利预测与估值:公司是两湖水泥龙头,四季度“北方错峰+华东限产”叠加下有望复制2010年行情,公司凭借区位优势,北上对接河南,东进紧邻长江,有望两端受益。我们维持公司盈利预测,预计公司2017-2019年归母净利润分别为17.25/19.61/21.95亿元,对应每股收益分别为1.15/1.31/1.47元。目前股价对应17-19年PE为12/11/9倍,维持“买入”评级。

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